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由于原料成本上漲，2022 年 C2 產業鏈盈利很差，這點我們從榮盛、恒力兩家大煉化的三季報中可以看到
發布時間：
2022-11-18
路線的本質是原料間的套利，以油頭乙烯和煤頭乙烯之間對比來看，當國內煤炭價格上漲幅 度小于國際油價上漲和人民幣貶值的共同影響時，煤頭乙烯就變得相對有競爭力，在油頭乙烯價 差收窄的時候煤頭乙烯價差不降反升。此時，選取替代路線的企業就獲得了原料套利的機會。
由于原料成本上漲，2022 年 C2 產業鏈盈利很差，這點我們從榮盛、恒力兩家大煉化的三季報中 可以看到。今年的 C2 產業鏈面臨成本上漲壓力和需求疲軟兩大難題，一來國際油價高漲，二來 地產等需求出現下滑導致價格傳導不暢。時間維度放長來看，乙二醇和苯乙烯有較高的產能增速， 預計將導致開工率下滑，影響產品盈利能力。PVC 由于供給端的限制，預計維持較高開工率，但 其是典型的地產后周期品種，需求與竣工面積相關。在此背景下，我們認為，C2 產業鏈應關注油 頭替代路線，以及聚烯烴高端化兩個方向。
替代路線的本質是原料間的套利，以油頭乙烯和煤頭乙烯之間對比來看，當國內煤炭價格上漲幅 度小于國際油價上漲和人民幣貶值的共同影響時，煤頭乙烯就變得相對有競爭力，在油頭乙烯價 差收窄的時候煤頭乙烯價差不降反升。此時，選取替代路線的企業就獲得了原料套利的機會。
關鍵詞：
電鍍鈍化劑中間體 | 堿性鍍鋅中間體
